COMMENTO BOND: Rmbs non agency restano interessanti nonostante volatilità tassi (Gam)
19/08/2026 17:45
COMMENTO BOND: Rmbs non agency restano interessanti nonostante volatilità tassi (Gam)
MILANO (MF-NW)--Nel mese di maggio, gli asset a reddito fisso hanno registrato un aumento della volatilità dei tassi e un proseguimento del sell-off sui titoli di Stato, alimentato dai timori per le pressioni inflazionistiche derivanti dall'aumento dei prezzi dell'energia. Tuttavia, "gli spread creditizi, compresi quelli dei Rmbs non agency, sono stati generalmente ben sostenuti durante il mese", commenta Tom Mansley, Investment Director per la strategia Gam Star Income di Gam. "Continuiamo a ritenere che gli spread dei Rmbs non garantiti da agenzie, in particolare quelli legacy, rimangano interessanti, soprattutto rispetto ad altri segmenti come il credito societario", dichiara l'esperto. Il settore immobiliare statunitense, infatti, dovrebbe restare più isolato dai fattori macroeconomici rispetto a molti altri settori del reddito fisso. L'economia degli Stati Uniti si mantiene solida, con tassi tassi di disoccupazione appena superiori al 4%. "Riteniamo inoltre che il rendimento del portafoglio rimanga interessante rispetto al basso rischio di credito in esso contenuto", prosegue Mansley. I prezzi delle case, inoltre, restano complessivamente contenuti, con l'indice Case- Shiller che ha messo a segno un modesto aumento nell'ultima pubblicazione. I costi "dovrebbero rimanere stabili, poiché la scarsa offerta di case in vendita crea una dinamica di domanda e offerta favorevole per le abitazioni unifamiliari", osserva l'esperto. "Il portafoglio mantiene una significativa allocazione in obbligazioni senior garantite da ipoteche sono in circolazione da oltre 15 anni, in cui i proprietari hanno accumulato un patrimonio netto considerevole nelle loro case", spiega Mansley. "Riteniamo che questo elevato livello di patrimonio netto immobiliare, in combinazione con bassi tassi di disoccupazione e bassi livelli di indebitamento delle famiglie, dovrebbe sostenere l'affidabilità creditizia dei titoli in portafoglio, anche in caso di recessione", conclude l'esperto. cba (fine) MF NEWSWIRES (redazione@mfnewswires.it)