FOCUS: aumento prezzi energia impatta su mercati valutari (J. Safra Sarasin)
26/03/2026 10:47
FOCUS: aumento prezzi energia impatta su mercati valutari (J. Safra Sarasin)
MILANO (MF-NW)--Il conflitto in Medio Oriente ha portato a una significativa rivalutazione nei mercati valutari: le economie esportatrici di petrolio ne hanno tratto vantaggio, mentre le valute dei paesi importatori, in particolare nei mercati emergenti, hanno subito forti pressioni. In questo contesto, il dollaro si è rafforzato dell'1,5%, mentre l'euro potrebbe trarre beneficio da una eventuale de-escalation, commenta Claudio Wewel, FX Strategist di J. Safra Sarasin. DOLLARO GUADAGNA 1,5%, VALUTE MERCATI EMERGENTI IN CALO Nelle ultime settimane, il dollaro ha guadagnato l'1,5% su base ponderata per il commercio, mentre le altre valute hanno registrato un calo. Le valute dei mercati emergenti sono state particolarmente colpite, con il won coreano che ha perso oltre il 3%. "Soprattutto, gli attacchi hanno provocato un significativo aumento dei prezzi del petrolio e del gas, suggerendo che le recenti dinamiche valutarie riflettono in larga misura i movimenti nel settore delle materie prime", commenta l'esperto. PAESI IMPORTATORI DI GREGGIO SUBISCONO PRESSIONI "Esistono notevoli differenze nel modo in cui le valute reagiscono all'aumento del prezzo del petrolio. Tuttavia, classificarli in tre gruppi principali sembra essere l'approccio più praticabile", riporta l'esperto. Le valute dei paesi esportatori di greggio, come il dollaro e la corona norvegese, tendono a beneficiare dell'aumento dei prezzi. Anche il dollaro australiano tende a registrare guadagni, data l'importanza del Paese come secondo esportatore mondiale di Gnl. "Nel panorama valutario dei mercati emergenti, le valute latinoamericane sono solitamente quelle che resistono meglio. Tuttavia, l'impatto positivo sul mercato valutario di un aumento del prezzo del petrolio può essere occasionalmente compensato da altri fattori, come dimostra il caso della Norvegia", prosegue Wewel. Al contrario, l'aumento dei prezzi di petrolio e gas tende a pesare sulle valute dei paesi importatori netti di energia. Nell'ambito delle valute del G10, l'euro e lo yen giapponese tendono ad essere i più sensibili. "Per entrambe le aree valutarie, i prezzi più elevati dell'energia rappresentano uno shock negativo sui termini di scambio che riduce il reddito nazionale reale. Infatti, il deterioramento dei termini di scambio delle materie prime è stato uno dei fattori determinanti della debolezza dell'euro nel 2022, quando l'Europa ha vissuto una grave crisi energetica all'inizio della guerra in Ucraina", commenta l'esperto. All'interno di questo gruppo, le valute dei mercati emergenti risultano quelle più colpite. "Le economie emergenti tendono ad avere una maggiore intensità energetica (unità di consumo energetico per unità di PIL) e quindi subiscono shock più gravi nei termini di scambio. Le valute asiatiche e dell'Europa orientale si distinguono in questo senso. I deflussi di capitali verso i beni rifugio possono mettere ulteriore pressione sulle valute dei mercati emergenti", spiega Wewel. RELAZIONE TRA USD E PREZZI PETROLIO DIVENTA POSITIVA Le valute rifugio costituiscono un gruppo indipendente. L'aumento dei prezzi pesa sull'economia svizzera, dato lo status del paese come importatore netto di energia. "Tuttavia, il franco svizzero spesso si apprezza nei periodi in cui l'aumento dei prezzi dell'energia è dovuto a una maggiore incertezza geopolitica. (Come nota a margine, l'apprezzamento del franco svizzero compensa sostanzialmente parte dell'aumento del prezzo del petrolio, alleviando la pressione al rialzo sull'inflazione svizzera)", continua l'esperto. Il dollaro statunitense ha storicamente mostrato una relazione inversa con il petrolio. "Sebbene la correlazione tra dollaro e petrolio fosse inversa negli anni successivi alla crisi finanziaria globale, tale relazione si è notevolmente indebolita dopo il 2019 e recentemente è diventata positiva, riflettendo probabilmente il fatto che l'economia statunitense ha raggiunto l'autosufficienza energetica alla fine degli anni 2010. Negli ultimi anni gli Stati Uniti sono persino diventati un esportatore netto di energia", riporta Wewel. EURO DESTINATO A BENEFICIARE DA DE-ESCALATION "Infine, è utile dare uno sguardo ai risk reversal. Sebbene i mercati valutari possano sembrare tranquilli in superficie, le volatilità implicite nelle opzioni rivelano le aspettative del mercato riguardo alle mosse valutarie a breve termine", dichiara l'esperto. "Infatti, i risk reversal a 3 mesi sul dollaro statunitense indicano timori di un prolungato periodo di prezzi elevati dell'energia", continua Wewel. "Le aspettative implicite del mercato hanno subito un adeguamento più significativo per l'EUR-USD, dove la distorsione positiva è diventata negativa, suggerendo che, all'interno delle valute del G10, l'euro è destinato a beneficiare maggiormente di una significativa de-escalation", conclude l'esperto. cba (fine) MF NEWSWIRES (redazione@mfnewswires.it)
Bce: de Guindos, outlook incerto e rischi in aumento ma siamo ben posizionati
26/03/2026 10:39
Bce: de Guindos, outlook incerto e rischi in aumento ma siamo ben posizionati
MILANO (MF-NW)--"Lo scoppio della guerra in Medio Oriente ha reso le prospettive di crescita e inflazione significativamente più incerte. Il forte aumento dei prezzi dell'energia osservato nelle ultime settimane comporta rischi al rialzo per l'inflazione e rischi al ribasso per la crescita economica. Tuttavia, siamo ben posizionati per affrontare questo periodo di incertezza. L'inflazione si è mantenuta intorno al nostro obiettivo di medio termine del 2% per circa un anno, le aspettative di inflazione di lungo periodo rimangono ben ancorate, non vi sono squilibri domanda-offerta pronunciati nell'economia dell'area euro e l'orientamento della nostra politica monetaria è sostanzialmente neutrale". Lo ha affermato il vicepresidente della Banca centrale europea, Luis de Guindos, puntualizzando che "il nostro approccio basato sui dati e di riunione in riunione ci permette di rispondere in modo agile alle prospettive in evoluzione e di garantire che l'inflazione si stabilizzi al nostro obiettivo del 2% nel medio termine". Come detto in precedenza, "le implicazioni di medio termine della guerra dipenderanno da quanto il conflitto si estenderà e da quanto durerà, dall'intensità e dalla durata dello shock energetico, nonché dalla sua propagazione ai prezzi al consumo e all'economia tramite effetti indiretti e di secondo ordine. Pertanto, in linea con la nostra strategia di politica monetaria, il Consiglio direttivo ha considerato una serie di scenari aggiuntivi rispetto allo scenario di base per illustrare l'impatto potenziale della guerra sull'economia dell'area dell'euro. Questa analisi di scenario suggerisce che, se lo shock energetico si dimostrasse più persistente di quanto attualmente previsto, potrebbe comportare un'inflazione più alta e una crescita più bassa rispetto alle proiezioni di base", ha spiegato il banchiere. "Monitoriamo attentamente le informazioni in arrivo per valutare gli effetti in evoluzione della guerra sulle prospettive di crescita e inflazione. Seguiremo un approccio basato sui dati e di riunione in riunione per determinare l'orientamento appropriato della politica monetaria, e restiamo saldamente impegnati a garantire che l'inflazione si stabilizzi al nostro obiettivo del 2% nel medio termine", ha concluso de Guindos. alb alberto.chimenti@mfnewswires.it (fine) MF NEWSWIRES (redazione@mfnewswires.it)
