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MARKET DRIVER: Ing vede rialzo tassi BoJ a ottobre
19/09/2025 11:07
MARKET DRIVER: Ing vede rialzo tassi BoJ a ottobre
MILANO (MF-NW)--La Bank of Japan ha mantenuto i tassi di interesse invariati, "ma il sentiment restrittivo è cresciuto con due voti dissenzienti. Il mercato è rimasto sorpreso dall'annuncio di vendita Etf e J-Reit, segnale del fermo impegno della BoJ verso la normalizzazione della politica monetaria. Continuiamo a considerare ottobre il periodo più probabile per un aumento dei tassi", affermano gli economisti di Ing.
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*Istat: a luglio produzione edilizia ai massimi dal 2008
19/09/2025 11:04
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TOP NEWS ESTERO: BoJ cauta, tassi fermi ma riduce Etf e Reit
19/09/2025 11:01
TOP NEWS ESTERO: BoJ cauta, tassi fermi ma riduce Etf e Reit
MILANO (MF-NW)--La Bank of Japan ha lasciato invariato il suo tasso di interesse di riferimento allo 0,5% venerdì con 7 voti favorevoli e 2 contrari, decidendo al contempo all'unanimità di iniziare a vendere fondi negoziati in borsa (Etf) e fondi di investimento immobiliare giapponesi (J-Reit), in un graduale smantellamento degli asset in portafoglio.
Le vendite procederanno a un ritmo di circa 330 miliardi di yen all'anno per gli Etf e 5 miliardi di yen per i J-Reit, pari a circa lo 0,05% del volume di scambi annuale. La banca eliminerà anche il suo strumento poco utilizzato di prestito di Etf.
IL QUADRO MACROECONOMICO GIAPPONESE
L'economia giapponese sta recuperando moderatamente, ha puntualizzato la BoJ, sebbene le esportazioni e la produzione industriale rimangano piatte, gli investimenti abitativi deboli e i profitti manifatturieri sotto pressione a causa dei dazi statunitensi. L'inflazione, esclusi i prodotti alimentari freschi, si colloca tra il 2,5% e il 3% a fronte di un aumento dei prezzi alimentari, mentre le aspettative di inflazione si sono consolidate.
La BoJ prevede che la crescita rallenterà a causa delle tensioni commerciali globali che colpiscono la domanda estera, per poi riprendersi, con l'inflazione di fondo che si muoverà gradualmente verso l'obiettivo del 2%. I dissenzienti Hajime Takata e Naoki Tamura hanno chiesto un aumento del tasso di interesse di riferimento allo 0,75%, citando rischi al rialzo per i prezzi.
BOJ CAUTA, PRIVILEGIA LA STABILITA'
"La decisione della Banca del Giappone di mantenere invariati i tassi sottolinea la sua posizione cauta in un contesto di rallentamento dell'inflazione e di incertezza globale, privilegiando la stabilità rispetto a un inasprimento prematuro. Preservando la flessibilità della propria politica monetaria, la BoJ sta manifestando prontezza a rispondere alla volatilità esterna, continuando al contempo a valutare la solidità della ripresa economica giapponese", afferma Christophe Braun, Equity Investment Director di Capital Group.
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MARKET DRIVER: Unipol +2,93%, Barclays alza tp
19/09/2025 10:59
MARKET DRIVER: Unipol +2,93%, Barclays alza tp
MILANO (MF-NW)--Gli analisti di Barclays hanno alzato il prezzo obiettivo da 18,5 a 19 euro su Unipol (+2,93% a 17,93 euro), confermando la raccomandazione overweight. Gli esperti vedono un ulteriore potenziale di rivalutazione e margini di crescita rispetto alle attuali aspettative di consenso, sostenuti da solidi fondamentali e da un contesto operativo favorevole. "Il consenso non ha ancora incorporato l'espansione dei margini prevista, e resta ben al di sotto dell'obiettivo di Cor fissato da Unipol, che riteniamo raggiungibile", sottolinea Barclays. Infine, secondo gli analisti, Unipol è la meglio posizionata per continuare ad espandere i margini, grazie alla sua posizione di leadership nei rami Danni, in particolare nel segmento Auto in Italia.
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FOCUS: l'euro sta vivendo un'opportunità storica (J. Safra Sarasin)
19/09/2025 10:53
FOCUS: l'euro sta vivendo un'opportunità storica (J. Safra Sarasin)
MILANO (MF-NW)--Per decenni, il dollaro ha mantenuto una posizione praticamente incontrastata come principale valuta di riserva mondiale, uno status che ha garantito agli Stati Uniti una serie di vantaggi considerevoli, dai costi di finanziamento più bassi a un'influenza sproporzionata sui mercati globali.
Con il cambiamento dell'ordine economico mondiale e l'emergere di nuovi centri di potere, la questione di quali valute domineranno il futuro assume grande rilevanza e la supremazia del dollaro non dovrebbe più essere data per scontata.
"Riteniamo che l'euro stia emergendo come alternativa credibile. A nostro avviso, tre fattori dovrebbero rafforzare il ruolo della seconda valuta di riserva più importante nei mercati globali", afferma Claudio Wewel, strategist di J. Safra Sarasin.
- Eurobond. Il mercato dei Treasury è uno dei fattori chiave che sostengono il ruolo dominante del dollaro come valuta di riserva. Con uno degli ultimi rating AAA, i bund tedeschi si sono costruiti una solida reputazione come bene rifugio, ma il loro valore in essere, pari a 2,5 trilioni di euro, è inferiore al 10% del mercato dei titoli del Tesoro statunitense, attualmente valutato a circa 30 trilioni di dollari.
Pertanto, è improbabile che la creazione di un mercato profondo e liquido possa essere realizzata solo con un aumento dell'emissione di bund tedeschi. Sarebbero invece preferibili asset sicuri effettivamente europei, il che depone a favore dell'emissione congiunta di Eurobond.
Sono state avanzate numerose proposte su come affrontare il problema del rischio morale derivante dal debito comune dell'area dell'euro, con Blanchard e Ubide (2025) che hanno presentato l'idea più recente. Anziché emettere nuovi Eurobond, propongono di sostituire una parte sostanziale dello stock esistente di titoli di Stato nazionali con Eurobond.
Lo scambio di titoli di Stato nazionali con Eurobond fino a una soglia del 25% del Pil creerebbe un mercato da 5.000 miliardi di euro, una dimensione che offrirebbe liquidità sufficiente agli investitori, pur essendo percepita come sicura. Una volta che la domanda da parte degli investitori globali sarà in aumento, ciò spingerà probabilmente i rendimenti degli Eurobond a livelli inferiori a quelli dei titoli di Stato nazionali.
Tuttavia, riconoscendo che gli Eurobond rimangono politicamente controversi e continuano a incontrare l'opposizione politica della Germania e dei paesi nordici, saranno necessari ulteriori progressi verso un'unione fiscale e/o misure di controllo migliorate per garantire la disciplina fiscale.
- Euro digitale. Accelerare lo sviluppo dell'euro digitale, avviato nel 2021, rappresenta un altro modo per aumentare la domanda di euro. L'euro digitale migliorerà l'efficienza dei pagamenti consentendo regolamenti in tempo reale o quasi istantanei, che migliorano in particolare i pagamenti transfrontalieri.
L'introduzione dell'euro digitale migliorerebbe anche l'inclusione finanziaria fornendo opzioni di pagamento alle persone che non dispongono di un conto bancario, in particolare nelle zone remote o scarsamente servite. Inoltre, l'euro digitale sostenuto dalla Bce sarebbe privo di rischio di insolvenza, rappresentando un vantaggio competitivo rispetto alle stablecoin private sostenute dal dollaro.
Infine, rafforzerebbe l'autonomia monetaria e strategica e ridurrebbe la dipendenza dai sistemi di pagamento non europei, come le società di carte di credito statunitensi o i portafogli delle Big Tech, migliorando al contempo la trasparenza delle transazioni e sostenendo gli sforzi antiriciclaggio.
- Commercio globale. Le guerre commerciali del presidente degli Stati Uniti Donald Trump stanno indebolendo i legami commerciali tra gli Usa e i loro tradizionali alleati e partner. Allo stesso tempo, però, ciò rappresenta un'occasione unica per l'area dell'euro di rafforzare il proprio ruolo e la propria quota nel commercio mondiale.
Anche se gli esportatori di petrolio del Medio Oriente continuassero a preferire i pagamenti in dollari, l'adozione dell'euro potrebbe diventare popolare per il commercio in settori in cui l'area dell'euro detiene un vantaggio competitivo, come quello dei macchinari, dei prodotti farmaceutici o delle tecnologie verdi.
"Riteniamo inoltre che un uso più ampio dell'euro come valuta di riserva globale o per i pagamenti internazionali dovrebbe, tutto sommato, portare a un ulteriore apprezzamento dell'euro", prosegue l'esperto. "In un contesto di più lungo periodo, la forte performance dell'euro dall'inizio dell'anno non è affatto eccessiva, soprattutto se si considera l'entità dei recenti cambiamenti geopolitici. Considerando che il tasso di cambio nominale e quello effettivo reale ponderato per il commercio sono aumentati solo moderatamente al di sopra delle loro medie di lungo termine e che le valutazioni sembrano tutt'altro che eccessive", conclude l'analista, "riteniamo che vi sia un maggiore spazio per un apprezzamento dell'euro nel lungo termine, che potrebbe avvicinare il cambio Eur/Usd a 1,30".
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