COMMENTO BOND: i rendimenti dei titoli di Stato non scenderanno presto
03/09/2026 17:45
COMMENTO BOND: i rendimenti dei titoli di Stato non scenderanno presto
MILANO (MF-NW)--Di recente, sottolinea Kaspar Hense, Senior Portfolio Manager, Investment Gradem di Rbc BlueBay, "abbiamo assistito a nuove pressioni al rialzo sui rendimenti dei titoli di Stato in tutta Europa. Analizzando da vicino il fenomeno, emergono due forti fattori macroeconomici che stanno spingendo i tassi globali a livelli visti di rado negli ultimi vent'anni. Il primo grande driver è rappresentato dai conflitti in corso: non solo in Iran, che ha spinto al rialzo i prezzi di petrolio e gas, ma anche in Ucraina, dove la distruzione delle raffinerie in Russia sta facendo salire i margini di raffinazione. Il secondo è l'aumento delle opportunità di investimento legate all'intelligenza artificiale, che sembra aver traghettato il mondo occidentale dall'eccesso di risparmio e dal 'decennio perduto' a uno scenario caratterizzato da una domanda di capitale nettamente superiore al recente passato". Se il primo fattore potrebbe essere temporaneo, il secondo rischia di persistere a lungo. Ciò significa che il mercato dovrà adeguarsi a rendimenti più elevati, avverte l'esperto. I settori sensibili ai tassi di interesse, come quello immobiliare, continueranno a soffrire. Sebbene l'equilibrio tra domanda e offerta di capitale possa assestarsi su un livello più alto, la crescita aggregata finora non ha mostrato cambiamenti sostanziali, a differenza di quanto accaduto negli anni '90. Di conseguenza, le Banche Centrali saranno caute nell'adeguarsi per non eccedere nella risposta al primo driver (i prezzi energetici più alti), che in Europa ha già un impatto visibile sulla crescita. In questo contesto, "ci aspettiamo una sovraperformance dei titoli con scadenze più brevi e troviamo valore nei settori meno sensibili ai tassi". Nonostante il rumore di fondo, il debito pubblico europeo nel suo complesso si trova in una posizione molto migliore rispetto ad altre aree. I livelli di debito aggregati sono inferiori a quelli del Regno Unito, del Giappone e in particolare degli Stati Uniti. La Bce ha già mostrato un comportamento molto ortodosso e ha iniziato ad alzare i tassi. "Sebbene riteniamo che la Bce sia lontana dall'aver finito - dovrà rialzare i tassi almeno altre due volte - pensiamo che le aspettative di inflazione siano, a ragione, molto più ancorate", spiega Hense. Questo favorisce anche i tassi di rifinanziamento del debito sovrano. Il rapporto tra il costo del debito e le entrate fiscali è molto più basso nell'Eurozona (dove oscilla tra l'1% e il 10%) rispetto a Regno Unito e Stati Uniti, dove questo indice supera già il 20%. Grecia e Portogallo sono i Paesi che hanno migliorato di più la propria posizione finanziaria, un fattore che è e dovrebbe continuare a essere visto come positivo per i loro titoli di Stato. Sebbene il rapporto debito/Pil in Italia rimanga elevato, l'approccio prudente alla spesa del governo Meloni sta dando i suoi frutti e ci aspettiamo disavanzi primari contenuti. In Francia, la riforma delle pensioni è estremamente necessaria. Le riforme di Macron avrebbero avviato la Francia verso una solida tenuta di bilancio. Purtroppo, queste riforme non sono passate ed è difficile che la situazione migliori a breve. "Abbiamo tuttavia notato una visione orientata al consolidamento da parte di Le Pen, considerata dai sondaggi attuali la favorita per la prossima presidenza francese". Secondo Hense, per assistere a un calo significativo dei rendimenti obbligazionari sarebbe necessario uno scenario chiaramente recessivo, in grado di spingere al rialzo il tasso di disoccupazione e ridurre in modo più generalizzato i rendimenti degli investimenti. "Al momento, questo non rappresenta il nostro scenario di base. Per gli investitori, si tratta di un fattore da tenere ben presente quando si scommette sulle opportunità ad alto rendimento offerte dal comparto dell'intelligenza artificiale". alb alberto.chimenti@mfnewswires.it (fine) MF NEWSWIRES (redazione@mfnewswires.it)
MARKET DRIVER: ecco le opportunità dopo la reporting season (Equita)
03/09/2026 17:30
MARKET DRIVER: ecco le opportunità dopo la reporting season (Equita)
MILANO (MF-NW)--Gli esperti di Equita Sim hanno pubblicato una nota di 'recap ' dell'ultima reporting season, evidenziando alcune opportunità di investimento create da reazioni di mercato non coerenti con il newsflow. Nella lista di opportunità di investimento su titoli in cui è emersa una discrepanza tra la reazione del mercato e il cambiamento nei fondamentali gli esperti in particolare citano Campari, Carel, Fincantieri, Fiera Milano, Leonardo, Technogym, Technoprobe sul lato positivo, e dall'altro lato Industrie De Nora, dove invece vedono margine per un certo ritracciamento dopo la reazione positiva del titolo. fus marco.fusi@mfnewswires.it (fine) MF NEWSWIRES (redazione@mfnewswires.it)
MARKET DRIVER: Moltiply, Akros conferma buy
03/09/2026 17:01
MARKET DRIVER: Moltiply, Akros conferma buy
MILANO (MF-NW)--Banca Akros conferma rating buy e tp di 42 euro su Moltiply in attesa dei conti del secondo trimestre. A detta degli esperti sarà un trimestre di transizione, influenzato negativamente dai prezzi dell'energia. Gli analisti, infatti, ritengono che una ripresa significativa e robusta nel settore energetico sia più probabile nel quarto trimestre, presupponendo una normalizzazione del contesto dei prezzi dell'energia, mentre il terzo trimestre dovrebbe rimanere sostanzialmente invariato in termini di fatturato. "Ciononostante, ribadiamo le nostre stime per l'esercizio 2026, poiché le nostre revisioni successive al primo trimestre 2026 hanno già incorporato una prospettiva più prudente in termini di fatturato ed Ebitda", conclude Akros. fus marco.fusi@mfnewswires.it (fine) MF NEWSWIRES (redazione@mfnewswires.it)
