FOCUS: Usa, inflazione immobiliare da ostinatamente alta a ostinatamente bassa (Pimco)
12/02/2026 19:19
FOCUS: Usa, inflazione immobiliare da ostinatamente alta a ostinatamente bassa (Pimco)
MILANO (MF-NW)--Negli Stati Uniti, "l'inflazione dei prezzi delle case è rimasta ostinatamente più alta rispetto alle aspettative di mercato da quando l'inflazione degli affitti ha registrato un picco nel 2022. Guardando al futuro, riteniamo non solo che l'inflazione immobiliare sia ormai alle nostre spalle, ma anche che l'inflazione degli affitti si manterrà ben al di sotto dei livelli medi precedenti al Covid", commentano Tiffany Wilding e Munish Gupta, economisti di Pimco. INFLAZIONE AFFITTI RALLENTA RAPIDAMENTE Nel 2025, il mercato immobiliare ha mostrato una stagnazione nella crescita dei prezzi delle case. In termini reali, la rivalutazione delle abitazioni (Hpa) è diventata negativa, un'evoluzione positiva poiché potrebbe favorire un miglioramento dell'accessibilità abitativa nel tempo. "Allo stesso tempo, l'inflazione degli affitti sta rallentando rapidamente. I nuovi dati sui contratti di locazione di Zillow mostrano aumenti dei canoni a un tasso annuo del 2,1%, quasi il 50% in meno rispetto alla norma pre-Covid. L'inflazione degli affitti delle abitazioni unifamiliari, misurata da Cotality, è ancora più bassa, con una crescita inferiore all'1% annuo per la prima volta dalla crisi finanziaria globale", spiegano gli esperti. Anche il divario tra i canoni di locazione dei nuovi contratti e quelli dei rinnovi si è in gran parte ridotto, alleviando una delle principali fonti di pressione inflazionistica nel mercato degli affitti. Guardando avanti, "le prospettive per l'inflazione degli affitti non sembrano molto diverse. Sebbene il ritmo della nuova offerta abitativa abbia già subito un rallentamento, i dati mostrano anche che le case in affitto rimangono sul mercato più a lungo, il che potrebbe spingere i proprietari a ridurre ulteriormente gli affitti sia per i nuovi contratti che per i rinnovi nei mesi a venire", spiegano Wilding e Gupta. SALARI CRESCONO MENO VELOCEMENTE DI COSTI AFFITTO Negli ultimi anni, l'accessibilità abitativa è diminuita a causa dell'aumento dei tassi di interesse, adottati per contrastare l'inflazione, e della rapida crescita dei prezzi delle case rispetto ai salari durante la pandemia. Attualmente, nonostante il Pil continui a crescere a ritmi sostenuti, l'inflazione dei salari reali si è attenuata e i livelli salariali non riescono a tenere il passo con l'aumento dei costi di affitto e manutenzione delle abitazioni. "Le politiche sull'immigrazione dell'amministrazione Trump hanno rallentato la formazione di nuove famiglie e la normalizzazione del lavoro da remoto ha ridotto l'urgenza di cambiare casa per avere più spazio. Infine, l'aumento della costruzione di nuovi edifici plurifamiliari a seguito della pandemia sta ora immettendo nuova offerta in un mercato caratterizzato da domanda tiepida. La nuova offerta ha pesato in modo particolare sugli affitti nelle città della Sun Belt", spiegano gli esperti. AUMENTO PREZZI ABITAZIONI SI RIFLETTE SU INFLAZIONE I prezzi delle unità residenziali sono strettamente legati ai canoni di locazione per due ragioni principali. Innanzitutto, gli investitori in immobili a reddito cercano di ottenere un rendimento adeguato sui loro investimenti. In secondo luogo, quando i prezzi delle case crescono più rapidamente dei redditi, l'acquisto di una casa diventa meno accessibile, aumentando la domanda di affitti. Di conseguenza, con un certo ritardo temporale, i nuovi canoni tendono ad adeguarsi all'andamento dei prezzi delle abitazioni. Tuttavia, "gli affitti non aumentano in modo uniforme. Secondo lo U.S. Census Bureau, circa il 20% degli affittuari cambia casa ogni anno. Un aumento dei canoni dei nuovi contratti di locazione, quindi, influisce rapidamente e completamente su circa il 20% della popolazione degli inquilini, mentre il restante 80% che rinnova il contratto di locazione tende a vedere aumenti molto più graduali", spiegano gli esperti. "I proprietari in genere preferiscono mantenere gli inquilini esistenti a causa dei costi iniziali associati ai nuovi inquilini e al mancato incasso del canone durante il periodo di sfitto. Di conseguenza, la variazione netta dell'affitto avviene lentamente; ci vogliono circa quattro anni in più perché i rinnovi raggiungano i canoni di locazione dei nuovi inquilini", dichiarano Wilding e Gupta. "I dati suggeriscono che il tempo necessario affinché i canoni dei rinnovi si allineassero a quelli dei nuovi contratti è stato il motivo principale per cui l'Oer è rimasto ostinatamente più alto per un periodo più lungo. Un altro fattore che ha contribuito è stato il significativo afflusso di immigrazione umanitaria negli Stati Uniti dal 2022 al 2024; la maggior parte di queste nuove famiglie era limitata al mercato degli affitti a causa delle restrizioni nell'accesso al credito", continuano gli esperti. cba (fine) MF NEWSWIRES (redazione@mfnewswires.it)
WALL STREET: commento di metà seduta
12/02/2026 18:35
WALL STREET: commento di metà seduta
MILANO (MF-NW)--I principali listini azionari statunitensi trattano in calo a metà seduta. Nel dettaglio, il Dow Jones scende dell'1,19%, l'S&P 500 dell'1,18% e il Nasdaq Composite dell'1,56%. Le vendite di case esistenti sono diminuite dell'8,4% a gennaio rispetto al mese precedente, attestandosi a un tasso annuo destagionalizzato di 3,91 milioni, secondo quanto riportato dalla National Association of Realtors (Nar). Lawrence Yun, capo economista della Nar, ha definito la situazione "una nuova crisi immobiliare". "Le condizioni di accessibilità stanno migliorando: l'Indice di accessibilità immobiliare della Nar indica che le abitazioni sono le più accessibili da marzo 2022", ha dichiarato Lawrence Yun. "Questo trend riflette una crescita dei salari superiore a quella dei prezzi delle case e tassi sui mutui più bassi rispetto a un anno fa. Tuttavia, l'offerta rimane limitata e non ha tenuto il passo". L'economista ha aggiunto che i potenziali acquirenti "continuano a incontrare difficoltà" e che "gli affittuari non partecipano alla creazione di ricchezza immobiliare". Ha definito l'attuale scenario di mercato "una crisi", sottolineando che "il mercato non si muove e gli americani restano bloccati". Riguardo al calo delle vendite, Yun ha osservato che "la flessione è deludente", precisando che le condizioni meteorologiche di gennaio, con temperature inferiori alla media e precipitazioni elevate, complicano l'analisi delle cause di fondo e rendono difficile stabilire se i dati rappresentino un'anomalia temporanea. "L'atteso dato sul mercato del lavoro Usa ha sorpreso in positivo, con nuovi occupati pari al doppio delle attese (130.000 contro 65.000)", commentano gli strategist di Mps. Contestualmente, il tasso di disoccupazione è sceso al 4,3%. "Insieme a un aumento dl tasso di partecipazione, ciò indica una stabilizzazione della disoccupazione, con meno perdite permanenti di posti di lavoro e una minore disoccupazione tra i nuovi ingressi nel mercato del lavoro", commenta David Kohl, Chief Economist di Julius Baer. La Federal Reserve "dispone ora di solidi argomenti per attendere un contesto inflazionistico più favorevole prima di riprendere i tagli dei tassi", spiega l'esperto. "Abbiamo quindi posticipato le nostre previsioni sulla ripresa dei tagli dei tassi da parte della Fed dalla prima metà del 2026 alla seconda, con un taglio di 25 punti base sia nella riunione del Fomc di luglio sia in quella di settembre come scenario più probabile", conclude Kohl. Sul fronte politico, "la Camera Usa ha approvato una risoluzione per annullare i dazi di Trump sul Canada, con sei repubblicani che hanno votato insieme ai democratici. La misura ora passa al Senato, che in passato ha già sostenuto iniziative simili, anche se Trump potrebbe comunque porre il veto. Il voto rappresenta un segnale politico significativo contro la strategia commerciale del presidente, soprattutto in un contesto di anno elettorale in cui i dazi risultano impopolari", concludono gli strategisti di Mps. Lato macro, le richieste settimanali di sussidi di disoccupazione negli Stati Uniti (dato destagionalizzato) si sono attestate a quota 227.000 unità, in calo di 5.000 unità rispetto al dato rivisto della settimana precedente. Lo ha reso noto il Dipartimento del Lavoro statunitense, aggiungendo che il numero di sussidi continuativi è salito di 21.000 unità a quota 1,862 milioni. Sul fronte societario: - Le azioni di Cisco Systems crollano del 12,08% a metà seduta, nonostante la società abbia chiuso il secondo trimestre sopra le attese. L'azienda ha riportato un utile per azione di 1,04 dollari, leggermente superiore al consensus di 1,02 dollari, e ricavi pari a 15,35 miliardi di dollari, sopra i 15,12 miliardi previsti. Tuttavia, l'aumento dei costi nel business delle memorie ha compresso i margini, pesando sul sentiment degli investitori. - Il titolo di McDonald's sale del 2,69%. La società ha registrato un utile rettificato per azione di 3,12 dollari su ricavi per 7,01 miliardi di dollari. Il dato ha superato le stime degli analisti, che prevedevano un utile per azione di 3,05 dollari su ricavi di 6,84 miliardi, secondo il sondaggio condotto da Lseg. cba (fine) MF NEWSWIRES (redazione@mfnewswires.it)
