FOCUS: l'inflazione da shock di offerta costringe la Fed a un cambio di rotta (Pgim)
16/09/2026 10:24
FOCUS: l'inflazione da shock di offerta costringe la Fed a un cambio di rotta (Pgim)
MILANO (MF-NW)--"La riunione del Fomc di settembre si conclude oggi e ormai è pressoché unanimemente previsto che la Fed alzerà i tassi di 25 punti base", afferma Robert Sockin, chief U.S. economist di Pgim. "Gli eventi catalizzatori che hanno spostato le aspettative da una pausa a un rialzo in questa riunione sono stati i dati sull'inflazione sono stati superiori alle stime della scorsa settimana, sia CPI che PPI, relativi al mese di agosto. Insieme, questi dati indicano che la prossima rilevazione dell'inflazione core PCE - ancora la stella polare della Fed, si collocherà oltre il 3,5% su base annualizzata". "Prima di queste pubblicazioni", continua l'esperto, "la stragrande maggioranza degli analisti di Wall Street non prevedeva affatto un rialzo da parte della Fed, tanto meno già in questa riunione. Da inizio giugno, prima della prima riunione di Kevin Warsh come presidente, abbiamo previsto tre rialzi dei tassi nel 2026". "La nostra previsione si basa sulla premessa che un'attività economica solida continuerà a scontrarsi con vincoli di offerta in energia, tecnologia, commercio, lavoro e clima. Riteniamo inoltre che la conduzione della politica monetaria centrale sia destinata a cambiare in un mondo di shock di offerta continui e serialmente correlati. I responsabili delle politiche si trovano di fronte a una scelta poco invidiabile: ignorare gli shock e perdere credibilità nella lotta all'inflazione, oppure inasprire la politica per mantenere un ancoraggio nominale e preservare le aspettative di inflazione. Stiamo ora assistendo alle principali banche centrali del mondo alzare i tassi in apparente riconoscimento di questo cambiamento strutturale", continua Sockin. "Non ci aspettiamo dissensi a questa riunione, poiché l'ultima serie di dati sull'inflazione è stata probabilmente abbastanza solida da preoccupare persino i membri relativamente più accomodanti del comitato. La proiezione mediana del Fomc mostrerà probabilmente un ulteriore rialzo nell'orizzonte previsionale, poiché le view di molti partecipanti si stanno evolvendo in modo graduale e incrementale. Ciò nonostante, molti 'dots' indicheranno probabilmente tre rialzi o anche più. La retorica restrittiva continuerà a diffondersi e probabilmente raggiungerà il proprio culmine nei prossimi mesi". "Il presidente Warsh, a nostro avviso il membro più 'hawkish' del Fomc, o quantomeno a pari merito per questo primato, riprenderà nella conferenza stampa molte delle preoccupazioni espresse a Jackson Hole. In particolare, sottolineerà che le tendenze di fondo non mostrano segnali di miglioramento e che il numero di voci che mostrano un'inflazione a tassi del 3% o superiori è storicamente elevato", afferma l'analista. "Storicamente", prosegue l'esperto, "la Fed non tende a calibrare la politica con un'unica mossa al rialzo o al ribasso. Un rialzo o un taglio oggi solitamente significa che altre mosse seguiranno in futuro. Potremmo, in ultima analisi, risultare troppo aggressivi nel prevedere tre mosse quest'anno. Ciò nonostante, riteniamo che la nostra previsione rappresenti probabilmente il minimo necessario affinché la Fed riporti l'inflazione al 2%, data la crescente insensibilità dell'economia ai tassi e la realtà che i rischi sono orientati verso un'inflazione di fondo compresa tra il 2,5% e il 3,0%, piuttosto che nell'intervallo 2,0%-2,5%". "Il presidente Warsh ha dichiarato che il suo criterio è che debbano essere convinti che l'inflazione di fondo si stia muovendo in modo chiaro e con velocità sufficiente verso il 2%, altrimenti c'è ancora lavoro da fare. Riteniamo che si tratti di un criterio molto esigente. Ci aspettiamo che la Fed si metta al lavoro questa settimana e prosegua su questa linea", conclude Sockin. dfg gaia.difraia@mfnewswires.it (fine) MF NEWSWIRES (redazione@mfnewswires.it)
MARKET DRIVER: Bank of England naviga a vista (Nuveen)
16/09/2026 10:16
MARKET DRIVER: Bank of England naviga a vista (Nuveen)
MILANO (MF-NW)--"La Bank of England ha accarezzato l'ipotesi di nuovi rialzi, segnalando la propria disponibilità a intervenire qualora le pressioni sui prezzi dovessero persistere. Questo elemento, unitamente alla forte correlazione tra le attese sui tassi a breve termine e i prezzi del petrolio, ha sostenuto le aspettative del mercato relative a un ciclo di stretta monetaria. Una crescita sorprendentemente solida mantiene Bailey e colleghi aperti alla possibilità di futuri aumenti dei tassi. Tuttavia, la soglia per un rialzo si sta alzando e confermiamo la nostra previsione che la banca centrale manterrà i tassi fermi fino alla fine dell'anno. Questo è in netto contrasto con le quotazioni di mercato, che incorporano più di un rialzo entro dicembre e quasi 125 punti base di stretta per il prossimo anno. Tale disallineamento deriva dai crescenti ostacoli alla crescita e dalle scarse evidenze di effetti di secondo round sui prezzi. I costi dell'energia per le famiglie sono destinati a salire nuovamente a ottobre, mettendo ulteriormente sotto pressione i loro bilanci. Inoltre, l'economia UK ha margini limitati per assorbire tali rincari, dato un mercato del lavoro che rimane debole. Se a questo si aggiunge che lo shock energetico giunge in un momento di già elevata fragilità fiscale e di brusco aumento dei costi di indebitamento, le argomentazioni a favore di un rialzo dei tassi diventano meno convincenti", afferma Laura Cooper, global investment strategist and head of macro credit di Nuveen. dfg gaia.difraia@mfnewswires.it (fine) MF NEWSWIRES (redazione@mfnewswires.it)
MARKET DRIVER: Invesco resta moderatamente orientata ad azionario
16/09/2026 10:10
MARKET DRIVER: Invesco resta moderatamente orientata ad azionario
MILANO (MF-NW)--"Il nostro framework continua a collocare l'economia globale in un regime di rallentamento: la crescita resta superiore al trend, ma perde slancio, mentre la propensione al rischio si indebolisce moderatamente. Utili societari solidi e investimenti nell'intelligenza artificiale sostengono l'attività, ma rischi geopolitici, inflazione ancora elevata e incertezza sulle politiche monetarie rendono più complesso il rapporto rischio-rendimento", afferma Daniel Zanin, Cfa - Analyst, Investment Research di Invesco. L'esperto mantiene quindi "un portafoglio diversificato, moderatamente orientato verso l'azionario rispetto al reddito fisso, ma con un'impostazione difensiva e coperture contro i rischi al ribasso". alb alberto.chimenti@mfnewswires.it (fine) MF NEWSWIRES (redazione@mfnewswires.it)
