FOCUS: lieve calo della propensione al rischio a ottobre (State Street)
12/11/2026 13:27
FOCUS: lieve calo della propensione al rischio a ottobre (State Street)
MILANO (MF-NW)--Lo State Street Risk Appetite Index è sceso lievemente a -0,09 punti percentuali a ottobre, registrando il secondo calo consecutivo. Gli investitori istituzionali hanno continuato a ridurre il rischio sui mercati valutari (Fx) e delle materie prime, mantenendo un orientamento più costruttivo su azioni e obbligazioni. Anche le allocazioni azionarie sono diminuite a ottobre, sebbene di soli 10 punti base, attestandosi al 56,5%, un livello ancora ben superiore alla media di lungo periodo. Come a settembre, è stato il reddito fisso, anziché la liquidità, a beneficiare della riduzione dell'esposizione azionaria, anche se l'entità dello spostamento si è notevolmente attenuata. Il limitato interesse per la liquidità e le posizioni azionarie ancora elevate suggeriscono che il recente movimento rifletta una rotazione misurata tra le classi di attivo, piuttosto che un passaggio più generalizzato a un posizionamento di avversione al rischio. "Gli investitori istituzionali hanno accumulato posizioni consistenti nei titoli azionari, in particolare nelle aree geografiche e nei settori con un peso elevato dell'information technology (IT), sostenuti da solidi utili. Queste posizioni sono finite sotto attento esame quando i risultati dei giganti tecnologici non sono riusciti a convincere gli investitori. In particolare, abbiamo osservato una riduzione dell'esposizione ai semiconduttori, nonché ai titoli coreani e taiwanesi", commenta Marija Veitmane, Head of Equity Research di State Street Markets. "Parte di questi capitali è confluita in altri settori azionari, tra cui consumi, sanità ed energia, oltre che in obbligazioni con rendimenti più elevati. Tuttavia, gli investitori hanno ridotto solo marginalmente le loro consistenti posizioni azionarie, in particolare nel settore tecnologico, lasciando il posizionamento complessivo su livelli elevati. La tenuta della crescita degli utili e il calo dei rendimenti obbligazionari dai recenti massimi potrebbero offrire agli investitori sufficiente fiducia per mantenere l'esposizione al rischio anziché procedere a una rotazione più decisa", conclude l'analista. dfg gaia.difraia@mfnewswires.it (fine) MF NEWSWIRES (redazione@mfnewswires.it)
FOCUS: materie prime, transizione energetica e AI spingono la domanda (Lfde)
12/11/2026 13:27
FOCUS: materie prime, transizione energetica e AI spingono la domanda (Lfde)
MILANO (MF-NW)--"Rame, uranio, terre rare, metalli preziosi, gas industriali o prodotti chimici: le materie prime critiche occupano una posizione centrale nelle grandi sfide del secolo", afferma Céline Sustandal, Gestore presso Lfde. "Il loro ruolo non è riconducibile alla sola rarità geologica che le contraddistingue bensì al loro carattere indispensabile e alla vulnerabilità delle catene di approvvigionamento. Spesso lunghe e concentrate, queste catene sono inoltre sempre più esposte alle tensioni geopolitiche. Riteniamo che questo connubio dia origine a un tema di investimento globale e di lungo periodo". "La transizione energetica accresce il fabbisogno di rame, litio, nichel e uranio. Lo sviluppo dei data center intensifica, in particolare, la domanda di gas industriali, terre rare e materiali di punta per i semiconduttori. La maggiore spesa dedicata al settore della difesa rafforza il fabbisogno di leghe, titanio, terre rare e materie prime specializzate. Mentre la domanda accelera, l'offerta si adegua lentamente. Ci vogliono anni per sviluppare una miniera, una capacità di raffinazione o un impianto di trasformazione, oltre a capitali ingenti e a un contesto normativo stabile. La minima interruzione può provocare tensioni durature e rivelare il valore strategico di asset finora sottovalutati", spiega l'esperta. "A questa complessità si aggiunge la concentrazione delle attività di estrazione, raffinazione e produzione in un numero limitato di Paesi, che trasforma l'accesso ai materiali in una questione di sicurezza economica e nazionale. La questione della sovranità riveste un'importanza centrale poiché le catene del valore di questi materiali - estrazione, raffinazione, produzione - sono perlopiù localizzate in Cina. Gli Stati Uniti, l'Europa e i loro partner cercano di rilocalizzare alcune capacità, di diversificare le fonti e di ricostruire le catene del valore, dalla miniera al prodotto finale", prosegue l'analista. "Altrettanto fanno le imprese", dichiara Sustandal, "acquisizione di partecipazioni, contratti di approvvigionamento a lungo termine, riciclaggio e investimenti in capacità produttiva diventano strumenti per garantire la sicurezza. Questa riorganizzazione crea opportunità in seno all'intero ecosistema, tra produttori, trasformatori e operatori in grado di assicurare la disponibilità dei materiali". "La criticità di una materia prima non si misura solo in base alla sua abbondanza nel sottosuolo bensì da ciò che rende possibile. Conduttività elettrica, resistenza alle temperature estreme, leggerezza, durezza o proprietà magnetiche: alcuni materiali riuniscono caratteristiche fisiche che le tecnologie più avanzate non riescono a riprodurre agevolmente. Difficilmente sostituibili o riciclabili, la loro disponibilità diventa una sfida industriale a tutti gli effetti", afferma l'esperta. "Il vincolo è ancora più forte quando questi materiali non costituiscono il prodotto principale di una miniera. L'indio, il gallio o il tellurio, ad esempio, vengono estratti insieme ad altri metalli. La loro disponibilità dipende quindi principalmente dal livello di produzione del minerale ospite, dai processi in atto e dai costi di separazione dei minerali. Volumi ridotti, rese variabili e investimenti dedicati limitano così la capacità di reazione rapida dell'offerta. La rarità di questi materiali per l'investitore non è quindi solo geologica ma anche tecnica, industriale ed economica", spiega l'analista. "A questa complessità fisica si aggiunge l'opacità dei mercati. Non esistono quotazioni continue, mercati profondi o dati omogenei per molti di questi materiali che vengono negoziati attraverso trattative private in base a specifiche relative a purezza, forma o origine. Risulta quindi difficile fare dei paragoni tra i prezzi. Comprendere questi mercati richiede quindi competenze rare, al crocevia tra geologia, chimica, ingegneria dei processi e geopolitica. Poiché investiamo nelle aziende, ci impegniamo non a speculare sul prezzo dei materiali bensì a capire chi controlla l'offerta e a individuare gli operatori in grado di affermarsi nel tempo", afferma Sustandal. "Pensiamo che l'eterogeneità di questo settore richieda una lettura approfondita: i materiali non hanno né gli stessi usi, né gli stessi cicli, né gli stessi vincoli di approvvigionamento. I percorsi delle materie prime critiche possono divergere notevolmente, anche quando partecipano alle stesse trasformazioni strutturali. Poiché sono esposte a numerosi rischi operativi, la gestione attiva risulta, a nostro avviso, ancor più decisiva. Contrariamente a un approccio indicizzato, in grado di diluire i rischi e mascherare le vere sfide legate alla sovranità, la gestione attiva cerca di individuare gli attori chiave che dispongono di asset strategici, di visibilità operativa e svolgono un ruolo centrale nelle catene del valore. In questo contesto, lo "stock picking" è imprescindibile", prosegue l'esperta. "La transizione energetica, l'Intelligenza Artificiale, la difesa e le politiche di sovranità stanno oggi ridefinendo la gerarchia delle risorse. Per un investitore di lungo termine, la sfida consiste nell'identificare quelle risorse le cui proprietà insostituibili, l'offerta rigida e l'importanza strategica continuano a essere riflesse in modo imperfetto dai mercati. Tutto il potenziale di questo universo si svela superando la lettura tradizionale del ciclo delle materie prime", conclude Sustandal. dfg gaia.difraia@mfnewswires.it (fine) MF NEWSWIRES (redazione@mfnewswires.it)
